Госдолг вырос. Рассказываем, как это связано с удержанием курса доллара

Национальный банк и Министерство финансов опубликовали информацию по государственному долгу на начало декабря 2021 года. По ней видно, что за месяц, с ноября по декабрь, он существенно подрос — с 55,3 до 58,3 млрд рублей.

13.01.2022 / 14:36

Чтобы понять, с чем это может быть связано, «Кошт урада» предлагает рассмотреть подробнее, что произошло с внутренним и внешним долгом страны.

Мы можем увидеть, что внешний госдолг не только не вырос, но даже снизился на $90 млн до $18,2 млрд. А вот внутренний госдолг вырос на 814 млн рублей. Сейчас это основной источник возможных заимствований для государства. Но где же оставшаяся разница?

Скорее всего, значительный рост госдолга можно во многом объяснить ростом курса иностранных валют. Стоимость доллара США и евро в декабре выросла, а поскольку в этих валютах выражена основная масса государственного долга, ее эквивалент в белорусских рублях ощутимо увеличился.

«Кошт урада» акцентирует внимание на масштабы грозящих проблем в случае высокой инфляции. Уже сегодня государственный госдолг настолько зависит от курсов валют, что даже доллар, подросший за месяц с 2,42 (1 ноября по курсу Нацбанка) до 2,55 (30 ноября) оборачивается существенными изменениями в уровне долга.

Госдолг сейчас составляет 58 млрд рублей в эквиваленте. Из них более 97% сформировано в иностранной валюте. Понимание этого полностью объясняет, почему национальный банк так настойчиво держится за стабильный курс национальной валюты. И одновременно становятся очевидными последствия более-менее серьезной девальвации белорусского рубля.

Конечно, умеренная девальвация могла бы очень здорово помочь нашему экспорту, делая отечественные товары на внешних рынках дешевле, а значит — конкурентоспособнее.

Но оздоравливать экономику мягкой девальвацией становится все накладнее, так как при этом все ощутимее растет размер госдолга и затраты на его обслуживание. Помогая с экспортом предприятиям, правительство будет топить экономику в целом. «Экономическое чудо», построенное на круговороте директивных кредитов с постепенным их навешиванием на бюджет, забирает у белорусской экономики все больше пространства для маневра, не оставляя, по сути, выбора. Нам остается жить в долг: платежи растут, и, чтобы их отдавать, надо одолжить еще больше.

Перспективы такой карусели вырисовывается все отчетливее — рано или поздно госдолг станет неподъемным. К сожалению, сейчас на уровне правительства слышно все меньше даже просто предположений, как можно этого избежать.

Много говорилось о структурных реформах экономики. Далеко не все они были реализованы (говоря откровенно — большую часть даже не начали реализовывать). Но несколько лет до 2020-го были видны позитивные шаги: правительство и Нацбанк старались вернуть национальной валюте доверие, снижали долларовую составляющую в экономике станы, были близки к тому, чтобы выпускать облигации, номинированные в белорусских рублях, стремились диверсифицировать рынки сбыта….

Все эти старания давали плоды, но теперь они в прошлом. Вариативность сужается, любые надежды на сотрудничество с Европейским союзом, США, международными финансовыми структурами при нынешней ситуации в стране становятся все более призрачными. Остается лишь один, безальтернативный вектор — российский. А это значит, что экономическая политика Беларуси будет все в большей степени «управляться» из соседней страны.

Говоря о госдолге, стоит вспомнить еще и о долгах госпредприятий, которые гарантированы правительством. Это большие деньги, которые не учтены в цифре 58 млрд рублей. Здесь речь идет о сумме порядка 9 млрд рублей. В случае реализации негативного сценария для экономики Беларуси в текущем году госдолг вместе с госгарантиями может возрасти до 61% ВВП по сравнению с прогнозируемым в базовом сценарии уровнем 46% ВВП.